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Les hedge funds, ou le blues de la finance sans visage
Christine Lejoux | 08/08/2012, 17:20 - 630 mots
Louis Bacon a dû mettre son orgueil dans sa poche. Le célèbre gérant de « hedge funds » (fonds spéculatifs), contemporain du non moins fameux George Soros, vient d'écrire aux actionnaires de son fonds Moore Global Investment Fund qu'il allait leur rembourser deux milliards de dollars. Un montant qui ne représente pas moins d'un quart des actifs gérés par Moore Global Investment Fund. A l'origine de cette largesse : la « décevante » performance de 0,35% enregistrée par le fonds, au premier semestre, écrit Louis Bacon. « Je préfère réduire la taille du fonds, afin de servir aux actionnaires un rendement en adéquation avec les frais de gestion qu'ils paient », poursuit le financier.
Un rendement de -4,8% en 2011
Les déconvenues de Moore Global Investment Fund ne sont pas un cas isolé. Oubliées, les heures de gloire des hedge funds, cette « finance sans visage », comme dirait François Hollande, qui amasse des milliards en spéculant à tout va sur les marchés ! En 2011, les hedge funds - censés offrir aux investisseurs institutionnels des performances décorrélées de la Bourse - ont généré un rendement de -4,8%, à l'échelle mondiale, selon Hedge Fund Research (HFR). Soit un repli supérieur à celui de l'indice actions MSCI Monde. Depuis 1990, l'industrie des fonds spéculatifs n'avait connu que deux années de rendements négatifs.
Une volatilité extrême
Si les performances des hedge funds sont mises à mal, c'est en raison de la crise de la dette dans la zone euro et, plus précisément, de la très forte volatilité des marchés, qui déjoue les paris pris par ces fonds sur l'évolution des actions, des obligations, etc. Ainsi, autant John Paulson, l'une des stars du secteur, avait parfaitement anticipé la crise des subprimes (crédits hypothécaires américains risqués), en 2007, autant il a été pris de court par la crise de la zone euro. Son fonds Advantage Plus aurait perdu 18%, au premier semestre, selon l'agence Reuters.
Une performance inférieure à celle des actions et des obligations
L'année 2012 a mieux démarré pour le secteur, avec un rendement de 2,88% au 7 août, selon les données de HFR. Mais cette performance est bien pâle, au regard de celles des marchés actions et obligataires. Les fonds français et étrangers commercialisés en France et investis en actions gagnent près de 12%, depuis le début de l'année, d'après les statistiques du cabinet « EuroPerformance-a Six Company. » Et ceux placés en obligations affichent une progression de 8% depuis janvier.
Décollecte pour les plus petits fonds
Voilà qui ne va pas réconcilier les investisseurs avec les hedge funds, soupçonnés d'être en partie responsables de la crise financière de 2008, avec leurs spéculations à la baisse sur les marchés. D'ailleurs, les fonds de pension, assureurs et autres investisseurs ont alloué 20 milliards de dollars seulement aux hedge funds, au premier semestre, selon HFR. Un montant qui représente moins du tiers de la collecte (nette des retraits) des six premiers mois de 2011.
Et seuls les plus gros hedge funds en bénéficient : au deuxième trimestre, les fonds gérant plus de 5 milliards de dollars d'actifs ont affiché une collecte nette de 11 milliards de dollars, au total, alors que ceux disposant de moins de 5 milliards de dollars d'actifs sous gestion ont subi une décollecte nette de 6,9 milliards.
Accélération de la concentration
Les plus petits hedge funds vont donc éprouver des difficultés croissantes à survivre au sein de ce secteur très concurrentiel. De fait, la concentration du secteur s'est accélérée, ces derniers mois. En mai, Man, l'un des plus grands gérants de hedge funds dans le monde, a racheté le britannique Financial Risk Management, spécialisé dans la gestion de fonds spéculatifs. Trois semaines plus tôt, c'est Rothschild & Cie qui s'était emparé du français HDF Finance. Une opération précédée par le rapprochement entre le français Olympia et l'Américain Kenmar, en avril.
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Trader a écrit le 09/08/2012 à 10:06 :
La totalité des actifs des HF n'est que de 2.000 USD, et Wall Street, seulement, c'est 14.000 millibars d'USD, Chicago c'est l'équivalent du budget de la France qui s'échange chaque jour, alors dites moi comment ce petit marché des hedges funds aurait il un poids si fort sur l'ensemble des marchés financiers mondiaux, et sur les dettes des états occidentaux ? Les HF sont le bouc émissaire parfait utilisé par les politiques pour tenter de cacher leur incurie depuis 40 ans, pour la France, mais le peuple veut des coupables et les gérants de ces fonds, inconnus du grand public est une cible parfaite, surtout en France ou l'argent est "sale", ce qui justifie son vol par la coercition des politiciens consevato collectivistes. Tout est dit !!
Kadoudou a écrit le 09/08/2012 à 01:51 depuis un Iphone :
A mon avis le probleme des EF c est qu ils jouent plus la tendance que le marché en lui même, ce qui a pour effet des accentuations des tendances et ainsi des mouvements de paniques
Trader a écrit le 08/08/2012 à 18:48 :
En aucun les hedges funds ne sont responsables de la crise ni des subprimes américains ou des dettes des états européens ou de l'amérique, ce sont les gouvernements et les politiques qui ont décidés d'emprunter à tout va depuis des décennies, et de preter de l'argent à des non solvables par Fannie Mae et Freddy Mac pour l'achat de maisons !! Cessez de mentir pour le compte des politiques !! Les hedge fund ont au contraire un effet bénéfique sur l'économie car il temporise les excès des marchés financiers boursiers en pariant souvent sur la tendance inverse, et ainsi ils apportent de l'argent la ou la bourse ne le fait dans l'économie. Vos raccourcis mensongers et ignares n'aident pas l'amateur de l'économie sur votre site. Il serait bon d'etre critique, de vérifier vos infos, et de permettre a ce que tous, lorsqu'ils vous lit, d'avoir l'autre version. Merci.
Evidemment a répondu le 08/08/2012 à 19:06:
Mais les veaux sont tellement lobotomisés pour le comprendre...
Tony G a répondu le 08/08/2012 à 19:43:
les hedge funds contribuent aussi evidemment a la crise, c'est eux entre autres qui achetent les produits type ABS,CDO,RMBS (base sur des prets immobiliers qui ont ete donne a tort a des insolvables) et qui prennent des positions enormes contribuant a faire de dejouer le systeme financier
Trader a répondu le 08/08/2012 à 20:05:
à Tony. Ce sont les banques qui ont créés ces produits, avec la complicité des établissements des prets immobiliers américains, sous les ordrres des politiques de l'époque c'est à dire l'administration Clinton et surtout celui de Greenspean, le président de la FED de l'époque. Les hedges funds se sont vus proposer ces titres particuliers (les subprimes) par les banques, en bout de chaine, ils ne les ont pas créés, nuance. Et pourquoi voulez vous que les hedges fund cherchent à déjouer les marchés financiers ? Qu'est ce que cela veut il dire ? Ce ne sont simplement pas les memes marchés, la bourse et l'alternatif n'ont pas grand chose à voir, et vos accusations d'ignorant ne change rien. Ce sont les politiques qui interviennent dans l'économie pour leurs soupes qui sont responsables des différentes crises, qu'elles soient subprime ou des dettes d'état, et tout cela aussi à cause de la fausse monnaie papier euro et dollar dont l'étalonnage à l'or a disparu depuis 1971. Faites vous une culture avant d'accuser mon cher.
Prof Burp a répondu le 08/08/2012 à 21:07:
"Trader", changez de pseudo. Vous n'êtes pas trader. Visiblement vous ne comprenez pas que pour qu'il y ait un marché, il faut qu'il y ait un fournisseur / une offre (ici, en l'occurrence, la banque qui crée des produits d'investissement), et des acheteurs et vendeurs sur le marché (investisseurs: hedge funds et autres). conclusion: les hedge funds (très mal traduits en francais par "fonds spéculatifs", d'ailleurs) ont donc bel et bien contribué au développement des ABS.
Tony G a répondu le 08/08/2012 à 21:59:
Et les traders des Hedges funds ils viennent d'ou ? Ils viennent des banques meme qui ont cree ces produits, ce sont les anciens traders stars des banques qui travaillent dans les HF. Je travaille moi meme dans une grande banque d'investissement donc vous n'allez rien m'apprendre. Vous ne savez meme pas que les banques creent des produits pour les vendre...
CPM a répondu le 09/08/2012 à 02:31:
Visiblement, Tony G, tu travailles p-e dans une grande banque, mais seulement au guichet... Qui a acheté les produits structurés si ce n'est de grandes institutions qui croyaient naivement acheter des produits AAA pour booster leurs rendements monétaires ? Qui sont les premiers à avoir fermé leurs fonds illiquides ? BNP ou les HF ? Quelles sont les institutions qui ont explosé sous le poids de leurs mauvais investissements ? AIG ou les HF ? Et qui fabriquait ces produits miracles ? Goldman Sachs ou les HF ? Et qui aujourd'hui s'écroule sous la montagne de dettes absurdes qu'ils ont contracté pour acheter les voix de leurs électeurs stupides ? Les Etats occidentaux ou les HF ? Les HF ne font que prendre un pari sur la suite des évènements. Et il faudrait qu'ils soient bien stupides pour ne pas parier sur la faillite de la France, vu la façon exceptionnelle dont celle-ci a été gérée depuis 40 ans. Car à part la BCE aujourd'hui, il faut bien être l'idiot du village ou être contraint (ce qui ne tardera sûrement pas) pour souscrire à de la dette française à 10 ans à 2.16%...
HF a répondu le 09/08/2012 à 08:50:
@ CPM : alors toi par contre tu dois p-e également travailler dans une banque mais si c'est le cas c'est au service courrier. Déjà, tu faios de la réthorique ; poser des questions et donner les réponses est une technique bien connue qui n'apporte pas beaucoup de crédibilité à ton propos. La question n'est pas de dire si les banques ont causé les crises, ou si ce sont les HF ou les deux ou personne. Les crises successives sont complexes dans leur origines et personnes dans les gens qui comprennent un peu l'économie ne pointe du doigt qu'un seul fautif. Les torts sont partagés. Par contre si tu travaillais dans une banque et notamment dans les services qui ont des HF en contrepartie, tu saurais qu'ils prennent massivement des poses spéculatives sur a peu près tout et n'importe quoi : de la dette souveraine de la Grêce, en passant par les matières premières etc. Donc vu leur puissance de feu incroyablemetn grande, et surtout leurs objectifs et raison d'être, évidemment que les HF ont des impacts colossaux sur les sous jacents qu'ils traitent. Et vu les produits qu'ils achètent, leur intéret est que les marchés aillent dans le sens inverse de celui que le plus grand nombre attend. Sauf que quand tout le monde espère une économie en croissance, ou une entreprise bénéficiaire, ou des commodities qui baissent, ben eux ne peuvent faire de l'argent que si la chose inverse de produit. Donc oui, les HF ne causent pas les crises, mais les alimentent c''est évident, et y contribue c'est aussi sûr.
P@n@sonic a répondu le 09/08/2012 à 09:36:
Juste le temps de battre en brèche quelques inepties de CPM dans son commentaire, la BCE n'achète pas de papier français, d'autre part s'il y a une catégorie d'institutionnels qui a été mise à mal par la crise et dont beaucoup ont fermé leur portes c'est bien les Hedge Funds, on en parle pas car ils ne sont pas systémiques c'est tout. Personne ne parie (à tort ou à raison ce n'est pas le sujet) sur un défaut de la France aujourd'hui, il suffit de voir le niveau des CDS.. donc l'idiot du village hein..
CPM a répondu le 09/08/2012 à 11:46:
@ Panasonic La BCE n'achète pas ENCORE de dette française, mais si une chose est certaine, c'est que cela arrivera, car son rendement est absurde. Sinon, pour ton info, le niveau des CDS 5 ans français est à 143 contre moins de 2 avant la crise... L'Afrique du Sud est à 126... Et le Japon, dont la dette est minime comme chacun sait, est à 83... Donc c'est sûr il n'y a aucun problème sur les CDS. Ils n'émettent aucun signaux... Garde bien la tête dans le sable. @HF Je ne nie pas que les HF amplifient certains mouvements, mais il faut quand même analyser qui a placé la bombe de l'endettement : taux d'intérêts artificiellement bas, relaxation des critères d'emprunt, lois favorables à l'investissement en actifs non productifs (immobilier & dette publique). Et si tu connais le monde des HF, tu sais que peu sont si contrariants que cela. La plupart des gérants de hedge sont des moutons comme les autres gérants qui ne voient qu'un seul sens : la hausse. 80 à 90% des Long-shorts sont des longs déguisés qui prennent des commissions non justifiées. Et quand on heurte le mur, ils prennent le bouillon comme les autres.... Ce qui vous ennuie tous, c'est que 10% d'entre eux aient retiré leurs oeilleres et gagnent de l'argent pour simplement avoir regardé la réalité en face