Pas un divorce, mais une refonte de cette alliance vieille scellé il y a 24 ans. Une alliance dans laquelle le groupe français Renault détenait jusqu'ici 43,3% des parts du capital de son allié japonais, Nissan, lequel ne possédait que 15% des parts de Renault qui plus est sans droit de vote dans les assemblées générales. Un schéma déséquilibré mis en place lors des premières années de l'Alliance quand Renault est venu sauver Nissan mais qui n'a cessé de créer des tensions au fur et à mesure que le constructeur japonais montait en puissance. Cette nouvelle alliance s'apprête donc à restaurer une égalité parfaite puisque Renault va céder ses parts pour revenir à 15% du capital de Nissan et la restriction de vote du constructeur japonais sera levée. Les « accords définissant les nouvelles bases de leur partenariat » seront dévoilés ce lundi 6 février à Londres. Avant cette décision finale, retour en quatre points sur ce qu'implique cette refonte de l'alliance.

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Un équilibre pour restaurer la confiance

• En 1999, Renault décide d'investir 36,8% du capital de Nissan, alors en grande difficulté financière. En 2002, Nissan prend 15% de Renault qui, à son tour, décide de monter ses investissements à 44,4% puis 43,3% l'année suivante, sous l'égide de Carlos Ghosn, alors numéro 2 du constructeur français et responsable de cette alliance. Mais au fil de années l'ingérence de l'Etat français et l'histoire des droits de vote double pour Bercy dans le capital du groupe, accentue les tensions, qui craint une fusion. Les malversations financières présumées de Carlos Ghosn en 2018 finira de tendre les relations entre les deux groupes.

  « Renault n'a jamais utilisé son pouvoir de détenir 43% du capital de Nissan, la dimension politique l'empêchait de l'exercer. Ces parts ne servaient à rien pour le groupe. L'alliance entre les deux allait dans le mur, cette décision ne fait qu'acter quelque chose qui ne marchait pas », souligne un analyste spécialiste du secteur automobile.

  C'est donc essentiellement pour enlever le ressentiment japonais que Nissan et Renault ont fait le choix d'une possession à l'équilibre du capital de part et d'autre. La signature de ce changement ainsi que les nouvelles bases du partenariat se tiendront d'ailleurs à Londres, « en terrain neutre. » Tout un symbole.

Renault ne vendra pas ses parts

• Que faire des parts du capital que Renault va céder ? Le groupe a annoncé les placer dans une fiducie française afin que les droits de vote associés à ces parts soient écartés des décisions.

  « L'idée est d'annuler les droits de vote mais de garder les droits économiques, donc Renault va continuer de toucher les dividendes associés à ces parts », explique le même expert.

  Renault n'a aucun intérêt à vendre ses parts dans l'immédiat. En effet, la valeur de marché des parts du groupe japonais est très inférieure à sa valeur inscrite dans ses comptes. Chez Oddo BHF, on estime qu'on ne retrouvait pas les 43% des parts du capital dans les variations de Renault et que la décote était trop forte. Avec cet accord, les deux groupes s'engagent à rester à 15% chacun et ne peuvent pas monter leur part. Nissan aura également autant de droits de vote que Renault dans les assemblées générales désormais.

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Nissan compte investir dans Ampère

• Et le groupe japonais ne compte pas s'arrêter là. Nissan compte investir dans Ampère, la branche électrique du groupe Renault en cours de constitution La participation de Nissan devrait se situer autour de 15%, Nissan ayant tout intérêt à être un acteur stratégique de cette filiale, aujourd'hui mieux valorisée que Renault. Pour rappel, en 2022, Renault a annoncé sa volonté de scinder en deux les activités thermiques et électriques du groupe afin de développer massivement les véhicules électriques. La filiale électrique, nommée Ampère, sera une entité autonome et doit être introduite en bourse au second semestre 2023. La participation de Nissan dans ce projet est en discussion depuis 2022 et permettrait, là encore, de rééquilibrer l'alliance entre les deux groupes.

Des projets communs pour redevenir numéro 1

• L'objectif principal de cette refonte de l'alliance reste avant tout d'investir dans de futurs projets, principalement en Inde, en Europe et en Amérique Latine, les trois secteurs ciblés par les deux groupes. Pour rappel, l'alliance était le premier constructeur mondial en 2018. Les résultats des ventes mondiales de 2022, parus lundi, ont montré une chute importante en les plaçant quatrième, avec une baisse des ventes de 23,9% pour Renault et 20,7% pour Nissan.

  De très mauvais résultats que Luca de Meo, le directeur général, espère rehausser avec cette refonte de l'alliance. Mais cette partie opérationnelle reste cependant très vague, elle sera éclaircie lors de la conférence tenue à Londres entre les deux constructeurs accompagnés de Mitsubishi, le troisième partenaire. Les premiers indices porteraient sur un développement important de la production de Nissan en Inde ou encore la mise en commun des réseaux de recyclage.