Marché obligataire : la BCE est prête à bloquer la montée des taux et cite Daft Punk

Cela aurait pu être, dans l'après-Covid, : « The Game has changed » ou, en écho à la crise financière de 2008 « One More Time ». Mais c'est le titre des Daft Punkt, le duo de DJ français, « Harder, better, faster, stronger » (meilleure, plus rapide, plus forte), que Fabio Panetta, membre du directoire de la Banque Centrale européenne, a choisi de citer mardi, pour décrire l'approche de la BCE dans la gestion de la pandémie.

Ce haut responsable de la Banque centrale européenne a réaffirmé la détermination de l'institution à "combattre" une trop forte remontée des taux d'intérêt qui pourrait fragiliser la reprise. Et pour démontrer aux marchés que la hausse des taux des emprunts souverains de la zone euro, dans le sillage des obligations américaines, n'est pas "tolérée", les gardiens de l'euro doivent être prêts à agir, a expliqué Fabio Panetta.

L'institution de Francfort "ne doit pas hésiter" à utiliser l'intégralité de l'enveloppe de sa principale arme anti-crise, le programme d'achat d'urgence face à la pandémie (PEPP), soit 1.850 milliards d'euros, a encore suggéré M. Panetta.

Le « contrôle » des taux

La présidente de l'institut monétaire, Christine Lagarde, et d'autres membres du directoire, ont déjà signalé ces derniers jours qu'ils ne resteraient pas les bras croisés si les rendements obligataires devaient grimper de manière incontrôlable.

A quelques jours de la prochaine réunion devant décider de la politique monétaire en zone euro, le 11 mars, M. Panetta évoque désormais clairement la possibilité d'un "engagement ferme à contrôler" la courbe des taux.

L'objectif: "préserver des conditions de financement favorables pour soutenir la reprise" économique européenne et la hausse de l'inflation à un niveau proche mais inférieur à 2%, objectif de la BCE pour sa politique monétaire.

Le rendement du Bund à 10 ans a récemment atteint des niveaux légèrement supérieurs à -0,25%, au plus haut depuis mars 2020, alors que le rendement obligataire américain à dix ans évolue autour de 1,50% après une remontée galopante.

Jusqu'à présent, un peu moins de la moitié de l'enveloppe du PEPP a été engagée à ce jour, selon la banque LBBW.

Alors que la BCE tente d'établir des indicateurs clairs pour mesurer les conditions favorables de financement de l'économie, M. Panetta suggère que cela passe par "un focus accru" sur les taux souverains et ceux d'emprunts d'entreprises.

l, a-t-il dit. "Et plus vite nous y parviendrons, plus notre potentiel de croissance sera fort."

Pour ce dirigeant considéré comme "colombe" de la politique monétaire, "le risque de trop peu soutenir (l'économie) reste nettement supérieur à celui de ne pas faire assez".